截至8月28日晚，除山西汾酒外，其余19家A+H股白酒上市公司的半年业绩已全部公布。这19家公司上半年合计营业收入为1794亿元，同比减少97亿元，下降5.1%；合计归母净利润674亿元，同比减少95亿元，下降12.3%。
营收与净利润的双下滑表明行业仍在经历深度调整。中国酒类流通协会发布的2026年第二季度中国酒类市场景气指数（ACI）显示，该指数仍在回落。具体来看，白酒行业的分化现象更加明显，在已经公布业绩的19家公司中，仅有贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、金徽酒、珍酒李渡5家实现营收增长，其余14家均出现不同程度的下滑。
同期，2026年第二季度中国酒类市场景气指数为43.41，低于50的景气分界线，较2025年四季度的49.72和2026年一季度的47.32进一步下滑。白酒独立评论员肖竹青指出，当前整个白酒行业总量依旧处在缩量竞争阶段，消费复苏节奏不均衡，宴席和商务场景恢复不及预期，行业整体压力仍然存在。部分酒企业绩表现是其个体战略执行的结果，大量区域酒企面临库存高企、价格不稳定以及省外拓展乏力等现实难题。
白酒行业的深度调整已经持续三年，仍未见结束迹象。盛初咨询董事长柴俊表示，从市场调研情况看，二季度发生了一系列新变化，低度化已从“概念”变为“市场现实”，市场呈现出明显的“度数越高、景气越低”的特点。同时，二季度烟酒店终端景气指数为42.88，环比小幅回升，库存出清成效显著，但终端盈利仍承压，“以价换量”的模式不可持续，传统综合零售终端与商超终端动销持续疲软。
市场走访发现，2026年上半年商务消费表现疲软，直接影响了白酒的整体销售，终端生意普遍偏冷清。即将到来的中秋国庆旺季能否好转，仍有待观察。
