“一日两更”的风险提示未能阻止投资者的疯狂行为，传统的公告方式似乎已经失效。数据显示，截至5月20日，中韩半导体ETF华泰柏瑞本月已发布20次溢价警告、临时停牌13次，年内累计公告144次，停牌64次；然而，收盘溢价率仍高达19.12%。类似的情况在标普油气ETF、纳指科技ETF、全球芯片LOF等多只产品身上也同步上演。
QDII基金高溢价现象频发，甚至出现“越停牌越上涨”的怪象。炒作模式几乎原样复制：产品上涨、溢价套利、击鼓传花、再寻找下一个热点。这种现象为何在A股市场反复上演？投资者为何对明确的风险信号视而不见？
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，风险提示失效的症结在于投资者认知与行为逻辑的割裂。多位受访人士透露，从配合券商呼吁落袋为安，到在社交平台帖子下“控评”提示风险，机构的应对手段正从被动防御转向主动出击。
以中韩半导体ETF华泰柏瑞为例，5月20日午时，华泰柏瑞基金再次提示该产品的溢价风险，提醒二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，并宣布该产品自下午开市起至当日收市停牌。尽管基金管理人反复警示“高溢价不可持续”“投资者可能面临较大损失”，并实施盘中停牌，但截至5月20日收盘，该产品的IOPV溢折率仍然达到了19.12%。
类似的剧情也在其他QDII产品上同步上演。标普油气ETF富国和纳指科技ETF景顺同样多次发布风险提示，但溢价率依然居高不下。全球芯片LOF近来的溢价风险也显著上升，月初以来的升贴水率均保持在25%以上，5月20日达到33.88%。
同一只基金发布上百次溢价提示，基金公司可谓“苦口婆心”，为何收效甚微？田利辉认为，散户将LOF误作股票交易，忽视净值锚定作用，且T+0机制助长“快进快出”心态，认为能在溢价崩塌前离场。“越停牌越买”的现象则是因为一些人解读为“监管背书”，反而强化追高信号。
