地方政府近期加速发行债券以促进重大项目的投资并稳定经济发展，9月份的发行量约为1.3万亿元，创下今年单月纪录，其中净融资额达到约1.1万亿元。这一举措反映出地方政府债券发行的强劲势头，尤其是新增债券的发行，已经接近全年限额4.62万亿元，目前仅剩余约0.4万亿元未发行，发行进度超越了去年。前三季度地方借钱约6.7万亿，财政增量政策受期待！
面对经济稳增长的需求，国务院常务会议探讨了实施一系列增量政策的落实工作。市场对于未来的财政增量政策给予了高度关注，尤其是在降准降息等金融措施出台后。专家们纷纷建议，可通过增发国债、特别国债及激活专项债券限额等方式，适度增加财政支出以支撑经济。
展望第四季度，民生银行首席经济学家温彬预测，地方债发行将以特殊再融资债券为主导，这既能应对经济增长的需求，也能有效缓解地方政府的债务压力。据估计，若采取发行特殊再融资债的方式，新批准的额度可能在1万亿元左右。
关于已发行的约6.7万亿元地方债的用途，大部分资金投入于基础设施建设、民生项目等，其中新增专项债券约3.6万亿元，占比较大。这些资金具体分配上，约33%用于市政和产业园区基础设施，约21%投向交通领域，棚户区改造、医疗卫生、农林水利等领域也分别获得了相应的资金支持。
值得注意的是，今年新增专项债券发行中，有部分被称为“特殊专项债”的项目，其具体实施方案等细节未完全公开，部分资金被指用于已有项目或偿还旧债。据中泰证券研究所数据，这类特殊专项债的发行规模已达到约9233亿元。
随着地方政府债券发行接近完成，市场关注焦点转向是否会有新的财政增量政策出台，以应对经济下行的压力。近期的中央政治局会议和国务院常务会议均强调了加大财政货币政策逆周期调节的重要性，并提及推出增量政策。在此背景下，多位经济学家建议，应考虑增发国债等措施，以保障必要的支出水平，同时提出针对特定群体的支持和房地产市场的稳定措施。
回顾过去两年，财政增量政策包括增发国债支持灾后重建、发行特殊再融资债券缓解地方债务压力，以及动用专项债结存限额和设立政策性开发性金融工具等。市场普遍期待，即将召开的全国人大常委会会议能为今年的财政增量政策提供新的线索。
