王一鸣：居民财产性收入受房地产调整和股市波动影响，消费趋于谨慎：资产缩水制约消费

谈及有效需求不足的根本原因，王一鸣分析认为，主要有三方面因素：一是以往发展模式的持续影响仍在发挥作用；二是房地产市场的深度调整导致需求显著减少；三是资产负债表受损，这对消费和投资的心理预期造成了负面效果。具体而言，疫情的冲击及房地产价值下滑导致的资产缩水，对居民的财务状况产生了压缩效应，加之股市波动影响到居民的财产性收入，这些因素共同作用，使得居民消费趋向保守，更加倾向于储蓄而非支出。